关于时机、通胀、石油投资等，巴菲特2022年股东大会8大爆料

亿米基金研究部 熊颖

北京时间4月30日晚，伯克希尔哈撒韦公司在其创始人沃伦巴菲特的家乡召开年度股东大会。 投资活动从晚上10:30左右持续到凌晨4:30。 整个过程历时6个多小时，分为两个环节。 投资界的两大传奇人物巴菲特和芒格如期出席，并就全球股东和投资者关心的问题进行了交流和解答。 本次大会传达了哪些思想和见解，让我们从普通投资者最关心的角度出发，做一个总结。

1.关于如何选择时间

面对资本市场的起起伏伏，股价总是有涨有跌。 如何选择合适的时机，在合适的时机买入便宜的股票，是大多数投资者非常关心的问题。 今年以来，中美股市面临较大下行压力。 当前时间点是否适合买入？ 在昨天的交流中比特币是谁在控制，股神在回答时机问题时表示自己不擅长时机。

巴菲特说他从来不知道如何把握市场时机，坚称他永远不会推测市场时机。 他还说，2008年金融危机的时候，大家都很恐慌，我们当时没有抓住投资机会，也错过了2020年3月股灾的机会。所以我们不是很擅长精准把握我们的投资时机，我们只是在认为我们的投资便宜时才买入。

都说听其言比特币是谁在控制，观其行。 年初以来，美国标普500指数累计下跌13.31%，纳斯达克指数累计下跌21.16%（截至4月29日）。 根据伯克希尔公布的股票交易数据，该公司在第一季度市场暴跌期间购买了超过 510 亿美元的股票。 正如巴菲特所说，“我们不知道什么时候买什么，但我们总是希望（市场）下跌一段时间，这样我们就可以买更多。” 从这个角度来看，在市场下跌的时候，总是比市场过热的时候更有可能给我们带来更多的机会。

2. 反对短线投机和赌博

坚持价值投资理念的巴菲特和芒格在会上批评了近两年市场的短线投机行为。 巴菲特表示，过去两年，市场捉摸不定、动荡不安，就像一个人人都在赌博的赌场。 芒格在大会上也说，我们从来没有像现在这样疯狂的情况，疯狂赌博，快速买入，快速卖出，真的不好看。 小编认为，芒格和巴菲特对市场狂热的批判，旨在告诉普通投资者，短期的赌博和投机可能会让你一时赚到数倍的钱，但从长远来看是不可持续的。 Berkshire Hathaway 无与伦比的长期卓越投资回报证明了长期价值投资理念*。

3、风险控制方面，坚持持有现金

关于风控，巴菲特在本次大会上并没有过多阐述，但他对现金持有的态度或许会给我们一些启发。 巴菲特在公司股东大会的开场白中说：“有一点不会改变，那就是我们手头总是有很多现金。” 他回忆起 2008 年的金融危机，并表示伯克希尔哈撒韦公司“手头有大量现金”。 总会有足够的现金剩余。” 截至 2021 年 12 月 31 日，该公司拥有 1439 亿美元现金和美国国债，到 2022 年 3 月 31 日降至 1027 亿美元。尽管现金水平大幅下降，但巴菲特仍表示公司会保留足够的安全现金，小编认为，对于普通投资者来说，在投资中尽量不要使用杠杆，保持安全边际，在家庭生活中合理持有现金，是有效的手段之一。风险控制。

4、如何看待通胀风险？

今年以来，美国通胀水平持续超出市场预期，美联储也开始加速缩表加息。 通货膨胀对经济和投资的影响尤其令人担忧。 巴菲特和芒格也在会上数次提到通货膨胀的话题，成为股东大会的高频词汇。

首先，巴菲特对鲍威尔的举措给予了高度评价，称赞美联储主席鲍威尔果断迅速，做了他应该做的事。

其次，巴菲特表示，通胀的危险并不止于价格上涨。 同时也指出，本轮通胀与以往经历有很大不同。 以公司的家具店为例。 虽然家具价格上涨很快，但有钱人还是愿意买单。 早些年，大家也有没钱的时候，连糖都买不起。

最后，面对通货膨胀，普通人应该怎么做，选择哪些股票来应对通货膨胀的挑战。 面对这个问题，巴菲特没有直接回答具体的标的类型，只是表示，防范通胀的唯一方法就是投资自己的技能。 做自己擅长的事，成为对社会有用的人，就不用担心通货膨胀导致货币贬值。 小编觉得个人是这样，企业也是一样，能坚持自己的能力，能面对通货膨胀，走周期。

5. 关于在中国的投资机会：以更低的价格购买更好的公司

在问答中，芒格坦言，跨境投资和在中国投资确实比在美国更难。 但他表示，投资中国的原因是能够以更低的价格在中国收购更好的公司。 相信芒格的回答可以给中国投资者更多的信心和底气。 与远在海外的股神相比，国内投资者更熟悉国内的市场环境和制度，更有机会发挥比较优势，把握国内优质廉价的投资标的。

6. 关于比特币

巴菲特过去曾将比特币比作“老鼠药”，认为它没有特别的价值。 在这次会议上，沃伦巴菲特再次警告股东要警惕“新形式的资金”。 在股神眼里，与农场和公寓不同，比特币不产生价值，它的价格只取决于下一个买它的人愿意出多少钱。 加密货币现在可能因为炒作而看起来具有神奇的吸引力，但它本身并没有生产能力。 应该说，巴菲特对比特币的态度和他选股的考虑是一致的，他应该始终选择那些能够创造价值的伟大公司，而不是投机交易可能产生的短期利益。

7、对石油的看法？

供应减少和俄乌冲突推动油价创下历史新高。 传统能源标的石油公司还是投资的好生意吗？ 对于投资西方石油70亿，巴菲特回应称西方石油年报很好，所以决定入股。 他表示，自2月下旬以来，由于“赌博心态”，市场出现了短期波动，这让他找到了很好的长线机会。 芒格还表示，他终于找到了比美国国债更有价值的投资。

新能源革命在全球如火如荼地进行着，那么两位老人对传统能源又是什么态度呢？ 芒格说，我希望有很多石油储备，我更愿意从中东买石油，我想把国内资源留在美国。 在未来的200年里，石油将是一种非常宝贵的资源。 他承认这不是大多数人的看法，并补充说“我不在乎，我只是认为他们都错了。”

巴菲特说：这个问题是有弹性的。 不同的民族有不同的想法，这不是坏事。 美国联邦政府现在拥有数十亿的存储空间。 现在大家都觉得这个国家有这么多的石油储备是好事，但是仔细一想，其实是不够的。 这些储备再过三五年就没有了，你不知道三五年后会发生什么。

8. 退休回应

今年4月，美国最大的州公共养老基金CalPERS披露，拟投票支持伯克希尔哈撒韦公司股东提议，罢免巴菲特董事长职位，但保留公司CEO。

芒格还在大会上公开回应“弹劾”巴菲特董事长的号召，称：“我不认为兼任董事长兼CEO是不知所措，有些人从来没有经营过商业公司，不理解任何事物。” 从后续消息来看，股东大会否决了拆分CEO和董事长角色的提议，巴菲特将继续担任两个职位。 巴菲特和芒格似乎并没有进一步实质性的退居幕后的打算，全世界的投资者都庆幸能够验证他们在投资界续写传奇。

本文作者为一米基金研究部高级研究员熊颖